letou财务实力强大谷歌稳健向好谷歌（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）在未来 3-5 年的主要增长动力将是其大型语言模型，该模型将为多个企业提供生成式人工智能服务，以及云计算事业部。谷歌拥有科技行业最强劲的资产负债表之一，其特点是债务极少，现金储备高达 1060 亿美元，仅次于苹果公司。该公司的自由现金流预计在未来两年将超过1500亿美元，进一步巩固其令人印象深刻的财务状况。谷歌最近授权增加 700 亿美元的股票回购规模Letou乐投，突显其财务灵活性不断增强。

　　由于用例的大幅增长以及解决这些问题的基础模型的快速可用性，Gen-AI 变得越来越复杂。然而，通过云服务部署Gen-AI是最有效、最高效的方法。谷歌的框架与这一需求紧密结合，提供了多样化的预训练模型和解决方案组合，以满足各种用例和领域的需求。在这方面，谷歌的做法与AWS类似。然而，谷歌云平台 (GCP) 的独特之处在于其以产品为导向的方法，提供了一套解决方案，包括特定于行业的产品，从而简化了客户的体验。相比之下，AWS 采用市场方法，允许客户混合和匹配不同的技术组件来创建定制的解决方案。这种类似乐高的方法提供了更多的定制功能，但也可能更复杂。

　　谷歌因其财务审慎而在最大的同行中脱颖而出，其特点是债务极少，现金储备仅次于苹果。谷歌的净现金头寸为 1060 亿美元，其财务实力在科技行业中处于领先地位。未来两年，该公司的自由现金流预计将轻松超过 1500 亿美元，进一步提升其本已令人印象深刻的现金债务比率，并保持与竞争对手相比最低的债券利差。值得注意的是，谷歌最近授权增加 700 亿美元的股票回购规模，突显其财务灵活性不断增强。尽管带来了强劲的回报，但谷歌卓越的资产负债表预计将保持强劲，因为其 EBITDA 的加速生成已将其现金储备增加至 1200 亿美元。

　　谷歌保持着富有弹性的业务状况，2023 年共识收入预测为 2,550 亿美元，EBITDA 为 1,220 亿美元。财务灵活性仍然是其战略的基石，这一点从其巨大的负净杠杆率以及 130 亿美元的债券和 1060 亿美元的现金以及 780 亿美元的自由现金流之间的鲜明对比中可见一斑。谷歌的 Aa2/AA+ 信用评级是由其在在线搜索领域的主导地位及其负净杠杆率支撑的。尽管股东回报和资本支出大幅增加，但该公司的信用前景仍然稳定。

　　尽管谷歌管理层尚未表示其股息政策发生转变，但其年度 10-K 申报文件中使用的语言发生了显着变化。这些变化发生于 2020 年 2 月，并在今年第二季度得到重申，这可能为引入股息铺平道路。相比之下，2019年的措辞明确表示，公司预计在可预见的未来不会发放现金股息。在最近的10-K 文件中，谷歌保留了表明其定期评估其资本结构（包括资本回报）的措辞。此外，4 月份，谷歌董事会授权该公司回购最多 700 亿美元的股票，截至 9 月 30 日，可回购的股票金额为 523 亿美元。

　　在结合第一季度财报增加股票回购授权后，谷歌仍有超过 500 亿美元可用于回购。这使得该公司能够提高股东回报，特别是考虑到并购活动有限且不支付股息。谷歌参与并购的情况并不频繁，尽管今年全年共识收入可能下降高达 10%，但由于监管壁垒持续较高，预计该公司将极少分配资本用于收购Letou乐投。尽管存在这些情况，谷歌的财务实力和灵活性在很大程度上并未受到其相对较低的并购活动的影响。过去两年，该公司用于收购的现金不到100亿美元。

　　数百亿美元的年度自由现金流，加上远超 1000 亿美元的手头现金以及一流的股本债务比率，支撑着谷歌出色的资产负债表。人工智能的繁荣可能会推动大型科技公司的基本面远远超越历史高位，增强财务灵活性，并为数百亿的投资支出和并购提供支持。由于微软Letou乐投、谷歌、亚马逊Meta甚至阿里巴巴预计每年产生 200 亿至 700 亿美元的自由现金流，因此即使支出和股东回报增加，整个软件和服务行业的下行风险仍然很低。

　　根据 Capital IQ 的数据，以 EV/Rev 为基础，谷歌对 2024 财年的预估倍数为 4.6 倍，大致与 FAANG 集团的平均水平一致。根据 EV/估计 Rev，谷歌的交易价格高于亚马逊，但远低于苹果、Meta和奈飞。我认为，基于比较，谷歌被低估，因此对该股给予买入评级。

　　相信在其大型语言模型的推动下，谷歌将在未来 3-5 年内实现显着增长，该模型将为各种企业及其云计算部门提供生成式人工智能服务。Gen-AI 需求正在蓬勃发展，谷歌提供了针对各种用例和行业量身定制的各种预训练模型和解决方案。谷歌的财务实力引人注目，其债务极少，现金储备高达 1060 亿美元，仅次于苹果。谷歌预计未来两年的自由现金流将超过 1500 亿美元，进一步凸显其强劲的财务状况。